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　　 锥形钢管盈利空间被侵蚀

　　焦煤、焦炭价格的快速上涨推动了锥形钢管厂成本的提升。从历史数据上看，焦炭价格往往随着锥形钢管价格的变化而变化。但是，7月下旬以来，焦炭价格的涨幅明显超过锥形钢管价格的涨幅。截至10月21日，与7月下旬的相对低点相比，上海三级螺纹钢和唐山方坯价格的涨幅分别为13%和12%，而天津港准一级冶金焦平仓价的涨幅却达到72%;螺纹钢期货主力合约价格的涨幅明显滞后于焦炭期货主力合约价格的涨幅，二者的价格比值为1.58，处于历史最低位。

　　与此同时， 短期内钢铁行业物流运输成本增加30%~50%，部分地区的运输成本上调幅度达到80%。此外，在人民币贬值的影响下，7月份以来，铁矿石价格长期维持在55美元/吨上方。综上分析，成本支撑是10月份以来螺纹钢价格反弹的主要原因。

　　短期来看，焦炭供应偏紧、产业链库存处于低位的情况仍将持续，钢价成本支撑逻辑仍在。不过，随着焦炭价格的大幅反弹，其供应开始呈现回升迹象，8月、9月份焦炭产量同比分别增长5%和7.3%。同时，按照目前焦化厂开工率计算，到第四季度末期，国内焦炭市场将由供需紧平衡转变成供需弱平衡。后期，一旦焦炭价格下调，锥形钢管价格可能会跟随下跌。